Une étude de Junhyuk Lee (Texas A&M University), publiée en juin 2026 sous le titre Bitcoin After Block Rewards, propose un cadre théorique pour analyser la sécurité de Bitcoin dans un régime où la subvention de bloc décroît progressivement et où les mineurs sont de plus en plus dépendants des frais de transaction. L’objectif n’est pas de se limiter à l’échéance lointaine de 2140, mais d’étudier la transition par laquelle les incitations économiques du minage changent de nature lorsque la subvention devient secondaire.
Le modèle introduit un seuil de déviation à partir duquel il devient rationnel pour un mineur de s’écarter du comportement honnête. La sécurité est ainsi traitée comme une variable endogène, dépendant de la structure des revenus du minage et de leur évolution. Un point central de l’analyse concerne l’ajustement du coût du minage : les mineurs entrent et sortent du marché en fonction de leur rentabilité, la difficulté s’ajuste, et le système tend vers un équilibre où le coût marginal s’aligne sur les revenus. Mais cet équilibre du minage ne garantit pas mécaniquement la stabilité de la sécurité globale, car le coût d’une attaque à 51 % peut évoluer indépendamment de la rentabilité des mineurs restants.
L’étude montre que dans le régime actuel, la subvention de bloc reste suffisante pour maintenir un alignement des incitations. En revanche, dans un régime futur dominé par les frais, une insuffisance structurelle de revenus peut rendre des stratégies déviantes rationnelles, même si le système reste en apparence en équilibre économique.
Lorsque la hausse du prix du bitcoin ne suffit pas à compenser la baisse de la subvention, l’auteur ne conclut pas à une défaillance automatique du protocole, mais propose plusieurs mécanismes correctifs. Il examine notamment l’introduction d’un plancher de frais (fee floor), la mise en place d’une composante fixe de type base fee, ainsi que des ajustements dynamiques de la taille des blocs. Ces dispositifs, qui ne touchent évidemment pas à la limite maximale des 21 millions, visent à renforcer le niveau de revenus par bloc et à repousser le seuil à partir duquel les incitations des mineurs deviennent instables.
L’étude ne prédit donc pas une rupture du système, mais met en évidence une transition progressive où la sécurité dépend de plus en plus de la capacité du marché des frais à prendre le relais de la subvention, et où des ajustements protocolaires pourraient devenir nécessaires si la valorisation du bitcoin s’avérait insuffisante.
Source : Bitcoin After Block Rewards
